Los Magnificent Seven—Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta y Tesla—publicaron ganancias de solo 1.1% año hasta la fecha a través de principios de julio de 2026, mientras que el Nasdaq 100 salta 18% y el S&P 500 gana 10%. La divergencia marca una rotación histórica: los inversores están abandonando a los megacompradores de IA en favor de las empresas que venden los picos y palas, desplazando capital a fabricantes de chips de memoria como Micron y SanDisk (Índice de Semiconductores +82% YTD, mejor año desde 1999).
La rotación refleja el escepticismo de los inversores sobre los retornos de capex de IA. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta están colectivamente gastando cientos de miles de millones en chips y centros de datos; el mercado ahora cuestiona si el ROI de capital se materializará. El CEO de Meta Mark Zuckerberg supuestamente dijo al personal que el desarrollo de agentes de IA no se 'aceleró de la manera que esperábamos.' Las expectativas de ganancias para Mag 7 también se han comprimido: el crecimiento de ingresos netos del próximo año cayó de 21.4% a 18.9% en tres meses.
El cap grande de tecnología se posicionó como 'extremo' a finales de mayo; Deutsche Bank observa que el posicionamiento 'ahora ha vuelto a una postura más neutral.' Los inversores sacaron $786 millones del Roundhill Mag 7 ETF en junio, la mayor salida mensual en el registro, mientras vertían $9,3 mil millones en el Roundhill Memory ETF. La correlación de 40 días del Mag 7 con el Nasdaq 100 cayó de 0.95 en abril a por debajo de 0.7, su más bajo desde 2017.
Los arquitectos y equipos de infraestructura deben rastrear esta reevaluación: los hiperscalers con capex pesado (infraestructura AWS, Azure, GCP) enfrentan presión de margen mientras que los proveedores de memoria ven demanda sostenida del mismo aumento de stack de IA. Mientras tanto, las ganancias de Q2 (comenzando en julio) pondrán a prueba si los hiperscalers pueden entregar monetización y recuperación del flujo de caja para justificar el gasto. Mike Wilson de Morgan Stanley advierte: 'No puedes tener esta divergencia continuar, no es sostenible.'